La agencia S&P respalda el rating de Grifols: “Tiene liquidez suficiente para los prximos doce meses”

La agencia de calificacin Standard & Poors ha dado un espaldarazo a la viabilidad de Grifols tras las dudas que han surgido en la ltima semana y media sobre su elevado endeudamiento. S&P ha ratificado su rating, en B+ con perspectiva estable (entra dentro de la calificacin de deuda basura para la agencia) y cree que la venta de Shanghai Raas a Haier por 1.600 millones de euros, la tesorera de la compaa (que eleva a 500 millones de euros) y una lnea de crdito revolving disponible por valor de 600 millones de euros son suficientes para sortear los prximos vencimientos de deuda.

“Nuestra visin es que el endeudamiento de Grifols mejorar en 2023 (falta por dar a conocer el resultado anual, previsto para el prximo 29 de febrero) gracias a la recuperacin del mercado de plasma lo que sostendr las ventas y el crecimiento del beneficio operativo. Esperamos que esta mejora contine en 2024, cuando el margen ebitda aumente hasta un 22% y se traslade a una deuda ms confortable por debajo de las 7 veces y que caiga a un endeudamiento de 5,6 veces a finales de ao”, apunta el informe dado a conocer por la agencia de rating americana este viernes.

De hecho, los analistas consideran que “la posicin” de la cotizada catalana ser “suficiente para cubrir las necesidades de liquidez los prximos doce meses”, empezando porque los primeros vencimientos de los bonos que tiene en circulacin se producirn entre febrero y mayo de 2025 por un importe conjunto de 1.800 millones de euros. La propia Grifols concedi una conferencia telefnica con analistas el jueves de la semana pasada para aclarar que la operacin con Haier se cerrar durante el primer semestre del ao y este dinero ir ntegramente a pagar estos vencimientos.

La opinin de S&P juega a favor de Grifols cuando va camino de cerrar la segunda semana negra para la compaa despus de las acusaciones lanzadas por el hedge fund Gotham City sobre la manipulacin de sus cuentas y el uso fraudulento de Scranton, una sociedad patrimonial utilizada por los Grifols, para ocultar parte de su endeudamiento que asciende a los casi 10.000 millones de euros, segn los ltimos datos disponibles. “Entendemos que las acusaciones de este inversor bajista podran dificultar la entrada de Grifols en los mercados de crdito, lo que podra tener un impacto potencial en su liquidez. Sin embargo, pensamos que, a pesar de esto, el grupo cuenta con una caja saludable que reduce esta posibilidad”, sostiene el informe de S&P.

Esta misma semana se ha conocido que el Banco Central Europeo (BCE) solicit a los bancos financiadores de Grifols informacin concreta sobre su exposicin a la deuda de la compaa. Entre ellos figuran entidades espaolas como Santander, CaixaBank, BBVA, Sabadell y Banca March.

La agencia considera bastante improbable la posibilidad de que Grifols no pueda hacer frente a sus pagos debido a su elevada deuda. Afirma que la farmacutica cuenta con el compromiso financiero con los bancos (covenants, en la jerga) de no sobrepasar niveles de endeudamiento de 7 veces y para que los bancos ejecuten la devolucin de las lneas de crdito disponible y exijan su devolucin la compaa debera haber tomado prestado ms del 400% del saldo disponible.